Fed Temmuz Toplantısında Faizi Sabit Tutması Bekleniyor

Fed Temmuz Toplantısına Belirsizlikler Damgasını Vuruyor

ABD Merkez Bankası (Fed), 28-29 Temmuz'da gerçekleştireceği toplantı öncesinde enflasyon verileri ve jeopolitik riskler arasında denge kurmaya çalışıyor. Haziran ayında yıllık enflasyonun yavaşlaması faiz artırımı baskısını azaltsa da, Orta Doğu'daki çatışmaların yeniden tırmanması ve petrol fiyatlarındaki yükseliş, para politikasının geleceğine ilişkin belirsizliği artırıyor.

Piyasa Beklentileri

CME Group verilerine göre piyasalar, Fed'in 25 Temmuz itibarıyla temmuz toplantısında politika faizini yüzde 3,5-3,75 aralığında sabit tutma ihtimalini yüzde 65,8, faiz artırımı ihtimalini ise yüzde 34,2 olarak fiyatlıyor. Yeni Fed Başkanı Kevin Warsh'ın fiyat istikrarına vurgu yapması ancak geleceğe yönelik sınırlı yönlendirmede bulunması da belirsizliği besliyor.

Enflasyon Verileri

ABD Çalışma Bakanlığı verilerine göre Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE), haziranda aylık bazda yüzde 0,4 azalırken yıllık bazda yüzde 3,5 arttı. Enerji maliyetlerindeki düşüş, aylık TÜFE'deki gerilemenin temel belirleyicisi oldu. Enerji endeksi haziranda aylık yüzde 5,7 gerilerken yıllık bazda yüzde 15,7 arttı. Çekirdek TÜFE ise aylık bazda yatay seyretti, yıllık bazda yüzde 2,6 yükseldi. Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE) de aylık yüzde 0,3 gerilerken yıllık yüzde 5,5 artarak beklentilerin altında kaldı. Tarım dışı istihdam haziranda 57 bin kişi artarken işsizlik oranı yüzde 4,2'ye düştü.

Orta Doğu Gerilimi ve Petrol Fiyatları

Orta Doğu'da yeniden tırmanan gerilim, enerji maliyetlerine ilişkin endişeleri artırdı. Brent petrolün varil fiyatı 100 doların üzerine çıkarken, ABD'de benzinin galon fiyatı 4 doları aşarak 4,11 dolara yükseldi. Haziran ayında ABD ile İran arasında sağlanan mutabakat sonrası düşen petrol fiyatları, çatışmaların yeniden alevlenmesiyle yükselişe geçti.

Uzman Görüşleri

Moody's Analytics Başekonomisti Mark Zandi: "Fed'in bu yıl ve gelecek yıla girerken faiz oranlarını sabit tutmasını bekliyorum. Enflasyonun zirve yaptığına ve iş gücü piyasasının zayıfladığına işaret eden veriler var. Bununla birlikte, savaşın sürmesi halinde Fed'in eylül toplantısında faiz artırma ihtimali yükselecektir. Yeni Fed Başkanı Warsh'ın ileriye yönelik yönlendirmede daha az şeffaf olacağını belirtmesi, tahvil faizlerindeki oynaklığı artırabilir."

Fitch Ratings ABD Ekonomik Araştırmalar Başkanı Olu Sonola: "Son TÜFE verileri, Fed'e faiz oranlarını sabit tutması için iyi bir neden sunuyor ancak rahatlaması için pek neden vermiyor. Orta Doğu'daki gelişmelerin enerji maliyetlerini yeniden yükseltme tehdidi oluşturmasıyla Fed'in gelecek hafta faiz oranlarını değiştirmemesini ve eylül ayına kadar bu eğilimi değerlendirmesini bekliyoruz. Dayanıklı iş gücü piyasası, politika yapıcıların enflasyona odaklanmaya devam etmesi için alan sağlıyor. Orta Doğu'da çatışmanın tırmanması ve petrol fiyatlarının yükselmesi halinde Fed bu yıl yeniden sıkılaştırmaya gidebilir."

American Enterprise Institute (AEI) Kıdemli Uzmanı Steven Kamin: "Haziran ayı TÜFE verileri enflasyonist baskıların hafiflediğine işaret ediyor ve bu, Fed'in temmuz toplantısında faizleri sabit tutması için yeterli. Ancak iş gücü piyasasının dengede olması ve Orta Doğu'daki çatışmanın yeniden alevlenmesiyle petrol fiyatlarının yükselmesi, sonraki toplantılarda faiz artırımı ihtimalini artırıyor. Enflasyonun birkaç yıldır hedefin üzerinde seyretmesi ve Başkan Warsh'ın enflasyon karşıtı duruşu da bu ihtimali güçlendiriyor."

Oxford Economics ABD Başekonomisti Nancy Vanden Houten: "Fed'in temmuz toplantısında faiz artışı beklemiyoruz. Komitenin, enflasyonun faiz indirimini gerektirecek kadar düşük bir seviyeye gerileyeceğini öngördüğümüz gelecek yılın eylül ayına kadar politika faizini sabit tutmasını bekliyoruz. Başkan Warsh'ın son dönemdeki tutumundan daha şahin bir tavır takınmasını beklemiyoruz, ancak ABD-İran geriliminin enflasyon üzerinde yukarı yönlü risk oluşturduğuna dikkat çekecektir."